11月17日ღღ，嘉戎技术（301148.SZ）午间公告雏形明子ღღ，公司正在筹划以发行股份等方式购买杭州蓝然技术股份有限公司（以下简称杭州蓝然）控制权事项ღღ，同时拟募集配套资金ღღ，预计本次交易可能构成重大资产重组ღღ。

　　据公告ღღ，2025年11月16日雏形明子ღღ，嘉戎技术与杭州蓝然主要股东（包括厦门溥玉投资ღღ、楼永通等）签署发行股份购买资产意向协议ღღ，约定以发行股份等方式购买上述股东持有的杭州蓝然全部股份ღღ。

　　本次交易完成后雏形明子ღღ，预计主要交易对方在上市公司持股比例将超过5%ღღ，本次交易预计构成关联交易ღღ。公司预计10个交易日内披露交易方案ღღ。若未能在期限内披露ღღ，公司最晚将于2025年12月1日复牌并终止筹划事项ღღ，同时披露停牌期间相关工作进展ღღ。

　　停牌前最后一个交易日ღღ，11月14日ღღ，嘉戎技术报收33.03元/股ღღ，总市值为38.48亿元ღღ，年内累计涨幅达84.42%ღღ。

　　公开资料显示ღღ，嘉戎技术是一家以膜分离技术为核心的企业ღღ，主要核心技术有管式膜ღღ、特种分离纳滤膜（DT/MTNF）和碟管式反渗透（DTRO）等ღღ，主要应用领域为垃圾渗滤液处理ღღ、高浓度高难度污水处理以及脱硫废水和煤化工废水零排放等ღღ。公司于2022年4月在创业板上市ღღ。

　　上市三年来ღღ，嘉戎技术的业绩出现滑坡ღღ。据财报ღღ，2022年至2024年ღღ，嘉戎技术的营业收入分别为7.56亿元ღღ、5.55亿元ღღ、5.56亿元ღღ；归母净利润分别为1.07亿元ღღ、5806.94万元ღღ、5020.15万元ღღ。

　　2025年前三季度ღღ，公司实现营业收入3.62亿元ღღ，同比下降7.53%ღღ；实现归母净利润5930.12万元ღღ，同比增长12.95%ღღ；实现扣非净利润4061.95万元ღღ，同比增长15.04%ღღ。

　　对此ღღ，嘉戎技术曾表示尊龙棋牌2023官方版ღღ，随着相关环保政策的不断出台和监管力度的趋严ღღ，政府对于环境污染治理的投资逐年增加ღღ，环保行业市场竞争日益加剧ღღ。

　　早在其上市前ღღ，截至2017年末ღღ，嘉戎技术的应收账款规模为0.23亿元ღღ，到了2019年末已达到1.6亿元ღღ。上市后ღღ，公司的应收账款更是暴涨ღღ。据财报ღღ，截至2022年末ღღ、2023年末ღღ、2024年末ღღ，公司的应收账款分别为5.06亿元ღღ、5.53亿元尊龙棋牌2023官方版ღღ、6.16亿元ღღ，占总资产的比例分别为22.93%ღღ、25.19%雏形明子ღღ、27.58%ღღ。

　　嘉戎技术表示尊龙棋牌2023官方版ღღ，公司目前进入新能源锂电行业上游正极材料的生产过程和污水处理ღღ。未来公司将积极探索膜技术在新兴领域的应用ღღ，通过寻找新的应用场景ღღ，拓展公司业务边界ღღ，力争为公司带来全新的业务增长点ღღ。

　　不过ღღ，值得注意的是ღღ，上市三年来ღღ，嘉戎技术的核心募投项目常常延期ღღ，至今年年中ღღ，嘉戎技术累计投入募集资金4.87亿元ღღ，但投资进度仅为49.24%ღღ。

　　2022年8月ღღ，嘉戎技术将运营网络建设项目的实施进度延长至2023年11月30日ღღ，将研发中心建设项目的实施进度延长至2024年11月30日ღღ。2025年8月ღღ，嘉戎技术拟将研发中心建设项目高性能膜材料产业化项目DTRO膜组件产能扩充及特种分离膜组件产业化项目及运营网络建设项目达到预定可使用状态的时间延期至2027年12月31日尊龙棋牌2023官方版ღღ。

　　截至2024年第三季度末ღღ，嘉戎技术的总资产为22.26亿元ღღ，持有货币资金3469.84万元ღღ，存在短期借款1417.06万元ღღ，一年内到期的非流动负债为2156.10万元ღღ。

　　根据公开资料ღღ，杭州蓝然成立于2009年ღღ，以电渗析技术研发与应用为核心雏形明子ღღ，主要从事离子交换膜及组件ღღ、电渗析相关设备的研发ღღ、生产ღღ、销售及技术服务尊龙凯时app平台官网ღღ。

　　记者注意到ღღ，杭州蓝然曾于2022年6月冲刺创业板IPOღღ，但深交所现场督导发现ღღ，该公司存在严重的收入跨期确认问题尊龙凯时官网ღღ。

　　彼时ღღ，招股书显示ღღ，杭州蓝然在国内电渗析市场占据了超过40%的市场份额ღღ。2019年至2021年ღღ，杭州蓝然的营收分别为1.2亿元ღღ、1.62亿元尊龙棋牌2023官方版ღღ、2.37亿元ღღ；归母净利润分别为1025万元ღღ、2066.5万元ღღ、6101万元ღღ；扣非净利润分别为952万元ღღ、1736万元ღღ、6010万元ღღ。

　　在IPO审核问询中ღღ，深交所重点关注了公司收入快速上升的合理性ღღ、现金流量净额持续为负数的原因尊龙凯时ღღ，ღღ、单一供应商依赖等问题尊龙棋牌2023官方版ღღ。在首轮问询后陶瓷膜ღღ，杭州蓝然选择主动撤单ღღ。

　　2023年5月雏形明子ღღ，在杭州蓝然主动撤回IPO申请半年后ღღ，公司收到了深交所下发的监管函ღღ，并将杭州蓝然作为典型监管案例予以警示ღღ。因在杭州蓝然IPO过程中未勤勉尽责ღღ，民生证券保代朱森阳雏形明子尊龙凯时官方网站ღღ，ღღ、苏研被追责并吃到罚单ღღ。

　　监管指出ღღ，杭州蓝然在发行上市申请过程中ღღ，存在隐瞒部分项目工程验收单ღღ、将营业成本支出计入研发费用等多项违规情形ღღ。

　　据悉ღღ，杭州蓝然未充分披露久吾高科项目相关收入确认依据和调整收入确认时点的原因ღღ，未向中介机构提供完整项目材料ღღ。涉及相关销售收入3965.52万元ღღ，占公司2020年营业收入的比例为24%ღღ。此外ღღ，杭州蓝然还存在未如实披露研发费用核算不准确ღღ、财务内控不规范等情形ღღ。

　　值得一提的是ღღ，杭州蓝然的多项发明专利为受让所得ღღ。据招股书ღღ，杭州蓝然掌握的核心技术包括电渗析工艺应用技术ღღ、高性能离子交换膜制备技术和高性能电渗析设备制造技术ღღ，与嘉戎技术的膜技术业务存在协同性和互补性ღღ。

　　截至招股说明书签署日ღღ，杭州蓝然拥有涉及离子交换膜及电渗析设备生产方面的发明专利20项ღღ，构成公司合金膜制备技术的专利一共9项ღღ，其中仅4项为申请所得ღღ，剩下5为受让所得ღღ；构成公司均相膜/双极膜制备技术的专利一共8项ღღ，其中仅3项为申请所得尊龙凯时app下载尊龙凯时人生就是搏ღღ。ღღ！ღღ，剩下5项为受让所得尊龙棋牌2023官方版ღღ。

　　该次IPO时ღღ，杭州蓝然计划募资3.586亿元ღღ，其中8320万元用于衢州蓝然35万平方米均相膜及其配套研发中心建设项目ღღ，6016万元用于杭州埃尔电渗析膜组器生产基地建设项目ღღ，6530万元用于杭州蓝然研发中心及企业信息化建设项目ღღ，1.5亿元用于补充流动资金项目ღღ。

　　值得注意的是ღღ，今年6月ღღ，杭州蓝然1.5353%股份在全国产权行业信息化综合服务平台公开挂牌转让ღღ，转让底价为1965.25455万元ღღ，以此价格计算ღღ，杭州蓝然整体估值约为12.8亿元ღღ。